12月15日，在比特币经历阶段性回调并快速企稳的过程中，ZFX山海证券表示，价格在8万美元附近展现出的韧性并非偶然，而是由多项链上与资金结构指标共同支撑形成的结果。从市场结构角度看，该区域已逐步演变为中期行情的重要防守区间。
从链上成本分布来看，真实市场均值在本轮调整中稳定运行于81000美元附近。ZFX山海证券认为，该指标聚焦活跃筹码，能够更真实反映短中期交易者的心理成本。比特币自去年突破该水平后长期运行其上方，本次回踩未破，强化了市场对牛市核心区间的共识。
与此同时，美国现货ETF的成本基础也在8.3万美元附近形成有效支撑。ZFX山海证券表示，这一数据代表了机构资金的平均入场区间，其防守行为通常更具持续性。此前在4月波动期间，该成本线已被验证为有效支撑，本轮再度发挥作用，显示ETF持有者对当前价格区间的认可度依然较高。
从年度结构观察，2024年年度成本基础同样集中在8.3万美元附近。年度成本线往往代表当年新增筹码的整体盈亏平衡区，在上升周期中容易形成市场合力。ZFX山海证券认为，当多个成本指标在同一区域重叠时，往往意味着该价位具备较强的需求厚度与风险缓冲能力。
进一步来看，比特币自低点反弹至9万美元上方，涨幅达到约15%，显示在关键支撑确认后，市场情绪与资金风险偏好同步修复。ZFX山海证券表示，这种由成本共振驱动的反弹，通常具备一定延续性，有助于稳定中期趋势预期。
综合多项链上数据与资金成本结构，ZFX山海证券认为，8万美元至8.4万美元区间已成为当前市场的重要结构性支撑带。在未出现明显宏观或流动性冲击的前提下，该区域有望继续作为价格回撤时的主要防线，为后续行情提供基础支撑。
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